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快餐行业失去黄金期真功夫上市失败5折卖股无人接盘新日

发布时间:2020-01-15 12:13:16 阅读: 来源:硅酸铝板厂家

因为家族内讧错失上市机会的真功夫,在三年间估值已经缩水一半,依然无人竞拍。家族式管理的弊端,在未来将会继续影响这家曾经的本土快餐连锁第一品牌。

从当年的“中式快餐第一品牌”,沦落到今天的一声叹息,可惜,可惜。

曾经的中式快餐第一品牌的股权拍卖会,显得异常冷清——一方竞拍人、三次叫价以及一次锤响——开始不到5分钟,就宣布流拍。

12月14日,真功夫14%股权以2.1756亿元的底价,在广州产权交易所拍卖。这部分股权为“真功夫”原董事长,现在狱中的蔡达标所有。最后因无竞买人应价导致流拍,拍卖标的被收回。

按照14%股权价值2.17亿的价格估算,真功夫目前的整体估值仅为15.54亿元,3年缩水一半。然而与之相悖的,是真功夫年年上扬的门店数量。以下信息,依据公开资料整理:

2010年,真功夫门店数量380家,中国银行方面发放贷款时,聘请的评估机构给出真功夫21亿元的估值;

2012年,真功夫门店数量450家左右;同年,蔡达标失势,今日资本以1亿元退出,真功夫的估值为33亿元;

到了2015年12月,真功夫门店数量已经达到了600家,很可能是国内最大的中式连锁快餐厅,但估值却滑落到了15亿。

鉴于这样的情况,也不难理解为什么蔡氏家族曾多次对外抱怨,对真功夫此次估值结果不满意,认为估值偏低。但是偏低的估值,并没有吸引到有更多兴趣的买家。首拍流拍的结局也导致在下次拍卖时,这部分股权的拍卖底价将会再跌20%。

作为国内快餐行业前五强中唯一的本土品牌,真功夫如何会落到今天的田地?家族式经营导致的混乱股东关系,很有可能是其中最为重要的原因。

婚姻不幸是权力斗争的导火索

在竞拍现场的落座关系,其实就是真功夫内乱多年的一个缩影:

真功夫另一创始人潘宇海派出的公司代表,以及蔡达标的“债主”中山联动方、中国银行代表,坐在场内旁听;蔡氏家族的代表坐在大厅,通过直播视频观看。

真功夫的前身“168甜品店”在1990年成立,在多年来的发展过程中,潘海宇与姐夫蔡达标长期保持着各自持股50%的平衡;包括在2007年,以上市为名,蔡达标引入两家风投——今日资本、中山联动,也是双方各自出让3%股份分与两家风投。

截止于蔡达标2011年被逮捕,真功夫的股权结构保持着绝对的对称——潘宇海、蔡达标分别持有41.74%,润海公司、中山联动持有3%;潘、蔡各持股50%的双种子公司拥有剩下的10.52%。本次拍卖的股权,正是来自于蔡达标个人所有。

相信大家也猜到了,这种长期对半平分的股权分配,埋下了真功夫内讧的祸根。2005年,如今已经获得“风投女杀手”美誉的徐新,就曾当面对蔡达标指出了对蔡潘两家各占50%股权的忧虑,认为这是一枚“定时炸弹”。

后来的故事,应验了徐新的判断。

2006年,蔡达标与潘海宇的姐姐秘密的协议离婚。2007年下半年,与潘家撕去亲情纽带的蔡达标在带领公司冲刺IPO的同时,开始了对潘家的逐步弱化。在蔡达标操盘下的真功夫,三天一家直营店、频繁挖角麦当劳高管。引入的两家风投,其中一家由蔡实际控制。

当时的真功夫,蔡达标总是获得董事会的多数支持。在2008年,潘海宇甚至尝试了一次 “自立门户”。于是在2009年,两家的争斗终于进入高潮:

2009年初,三年前“蔡达标婚外情,导致婚姻破裂”的故事被踢爆,一时满城风雨。随后,蔡前妻潘敏峰跟进爆料,并状告蔡达标,欲索回25%股权

8月11日,潘敏峰与潘宇海的妻子,强闯真功夫总部查阅账目遭拒;

随后,潘宇海起诉真功夫,要求公开财务报告、财务账册及会计凭证,并获得胜诉;

2011年3月17日,随着蔡达标等高管涉嫌经济犯罪被警方调查,蔡达标被判定失去董事权利,潘家获得了最终的真功夫掌控权。

家族内斗酿成的商业惨剧

纵然潘海宇获得对控股权的胜利,真功夫却因此元气大伤。

上市失败,机不再来

这场惨烈的内讧,第一个直接后果,就是错失了上市的黄金期。

曾有媒体报道指出,2011年3月份蔡达标被捕前,真功夫每个月净利润为800万元,到了4月,就跌倒了60多万元,至5月已经跌至6万元。

纵然今天业绩回稳,曾经的“中国快餐第一品牌”已经失去了高速成长的环境和积极的品牌形象,就此错失了上市黄金时机。对比同样在上市前遭遇家族内讧的土豆网和赶集网,真功夫显然没有那么幸运。

股权混乱,无人接盘,估值缩水

“公司股东纷争,互诉官司多,内有股东纷争,外有发展模式之困”,多年来没有任何投资人对真功夫感兴趣的重要原因,这也造成了真功夫股价的持续下跌。

以本次拍卖的情况为例:

首先,本次拍卖的股份仅仅是为了偿还蔡达标入狱前,遗留下的债务。拍卖的股份额度,并不足以把蔡家人全部清出真功夫,潘蔡相争的局面依然不会有太大的改变。

其次,如果有人愿意接受这个烂摊子,拍下这笔股权。也需要经过真功夫董事会的批准——真功夫现有五名董事都拥有一票否决权,新股东极易与老股东产生新的矛盾。

引用真功夫的官方回应:“公司对本次拍卖结果并不意外。若拍卖成功,购得者仍面临多重法律问题”。

快餐行业失去黄金期

真功夫内讧的几年,也是快餐行业的飞速下滑的几年。

据中国烹饪协会发布的报告,13年全国餐饮企业月倒闭率高达15%,整个餐饮行业陷入2000年以来,除非典时期之外的最低谷。随着消费转型的进行,连真功夫曾经视为目标的肯德基、麦当劳也进入了挣扎的转型期——2015年,两者在全球范围内的同店销售都出现下滑。

今年,真功夫董事长潘宇海在接受《第一财经日报》记者专访时,也曾坦言,“近几年是餐饮业迎来的竞争最激烈的几年,利润越来越薄”。真功夫已经把业务经营的重点从“多开门店”,转型为加大投资业务的比重——2015年年中,潘宇海推出了“中式快餐孵化器”的战略。

从当年的“中式快餐第一品牌”,沦落到今天的一声叹息。家族式经营的管理,还要禁锢多少潜力企业?小妹只能说一声,可惜,可惜。

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